随着10家首批做市机构名单的出炉，私募机构参与新三板做市业务进入实操阶段，尽管10家私募的做市量对于流动性匮乏的新三板而言是杯水车薪，但对激发新三板活跃性却影响深远。另一方面，由80多家券商垄断10000家挂牌企业的做市现状也面临困境，私募入局意味着更多的交易对手和成交，券商和私募不同的业务思维也可以在新三板上实践获得碰撞，共同推动新三板的长远发展。

主动退出三板做市 券商“辞官潮”

自今年7月首家做市商主动退出为新三板企业做市以来，迄今已有20家做市商主动请辞，最新案例是12月8日，海通证券、华龙证券、中航证券、华福证券主动终止了为多家三板企业提供的做市服务，被“抛弃”的企业主要位于基础层，处于创新层的相对较少。券商“辞官潮”现象的涌现，主要是券商为降低新三板交易低迷带来的库存风险，大型券商主动收缩幅度最大，目前中小券商成为了新三板做市的承销主力。

私募做市抢破头  

今年9月，股转系统公布私募做市试点方案后，立即吸引了几十家大型私募竞逐首批做市席位，其中绝大部分为PE基金和创投基金，九鼎集团、中科招商、朱雀资产、同创伟业等均在申请之列。评审专家对最终入围的10家机构评价是：“各项评审指标远优于参评机构平均水平，在私募机构领域内都有着一定的影响力和资本实力”。而在目前的时间节点，引入私募对提升新三板交易活跃性，重新建立市场信心都非常重要，试点机构将为更多私募大规模进入三板做市探路。

首批试点做市名单

新三板的供给侧改革

由于新三板流动性匮乏，低频次的交易无法实现价格发现功能，而对于80多家券商来说，服务10000家挂牌企业倍感压力。参考新三板对标的纳斯达克，投资机构、资产管理公司、资本雄厚的个人都可以参与到做市当中，国内券商虽然享受垄做市的红利，但由于“没人一起玩”的大环境非常冷清，做市制度在三板呈倒退之势。

另外，新三板介于一级市场和二级市场的中间层，券商做市更偏向交易中介的二级市场思维，而私募做市后PE的一级市场思维更多，相对于券商而言私募更熟悉三板阶段的企业，面对低价优质股私募更倾向于大笔买入长期持有，再通过运作来帮助企业提升价值。